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  钢管市场分析

2020年全球经济有望反弹

一、2020年全球经济有望反弹
现今全球经济面临较大的下行压力,甚至具有陷入经济衰退的风险,为此引发了各国政府的比较激烈经济刺激措施,尤其是货币宽松政策加码,并与财政政策组合;同时损人害己的“贸易战”也会降温,因此世界经济存在着触底回升可能。最近世界权威组织在调低2019年经济增速预期的同时,也认为2020年经济增速将会反弹。世界大型企业研究会预计2020年全球经济增速将比2019年提高0.2个百分点;而近期主要经济指标也显示出企稳迹象。虽然摩根大通全球制造业指数在10月份连续第六个月萎缩,处于50荣枯线下方,但得益于产量和订单的坚挺,这个指标已经连续三个月回升,有可能很快重回扩张线上方。从中国国内来看,2019年10月份,财新中国制造业采购经理人指数为51.7%,环比上升0.3个百分点,连续四个月回升,与2017年2月持平,为2017年以来最高。国家统计局的2019年10月份制造业PMI为49.3%,尽管创当年二季度以来最低水平,但主要是政策传导机制不畅导致效果滞后,预计很快就会回升。值得注意的是,其中10月新订单指数大幅上扬,创下2013年2月以来最高;外需明显改善,新出口订单指数反弹至荣枯分界线以上,为2018年3月中美贸易冲突爆发以来最高。最近10月份出口数据的好转表明了这一迹象。据海关总署统计,2019年10月份全国出口额(美元)同比下降0.9%,较前9个月同比下降3.2%,其降幅明显收窄,同期进口额也是如此。
受其影响,全球金融市场与股市均受到提振,美联储的预防性降息也将告一段落,市场预期美联储新的降息会推后至2021年。由此有理由认为,世界经济可能度过了最煎熬的时期,2020年触底反弹的可能性大于经济衰退的担忧。全球经济触底反弹,对于改善中国钢材外需环境,尤其是钢材的间接出口,无疑是个好消息。
二、市场资金状况有望改善
整体来看,中国市场资金来源主要有三个方面:一是货币政策方面,二是财政政策方面,三是外部资金进入。预计这三个方面今后都会有很大改善。
货币政策方面:在全球货币政策普遍宽松的大环境之下,中国货币政策势必相向俱进,以多种不同的方式,直接或间接降准、降息,为经济增长保驾护航。继前期连续降低存款准备金率后,近期人民银行又降低了MLF利率,将一年期的中期借贷便利利率下调5个基点。这是人民银行时隔3年后首降MLF利率。预计新一年内中国央行还会继续降准,并且降息亦有很大可能。
财政政策方面:除了继续降低税费外,各类债券的发行亦会加大力度。2019年以来,全国超长期地方债发行迅猛,前十个月30年期债券发行规模达到4140亿元,而去年全年发行规模仅为20亿元。有关方面预计,新一年内全国专项债发行规模,将从2019年的2.15万亿元(GDP的2.2%)扩大至2020年的3.35万亿元左右(GDP的3.2%)。长期债券特别是30年超长期债券发行规模大幅增加。这意味着,积极财政政策正在逐步加大力度,考虑到其他方面工具有限,超长期地方债、专项债的大规模发行和使用,将会成为决策部门逆周期调节的重要资金“油门”,将会有助于地方政府投资的持续稳定增长,保证地方政府投资项目的资金稳定和顺利完工;对于稳投资、稳经济,刺激钢材需求也会产生重要作用。
境外资金方面:以美联储为代表的各国央行货币宽松加码,扩大资产负债表,势必引发境外资金利率下降。目前欧美等国家扩大资产负债规模,利率向零靠拢,甚至实施了负利率,预计未来全球利率水平还会更低,会有更多国家加入负利率阵营。另一方面,中国利率相对稳定,资本收益率较高。比如目前中国10年期国债收益率仍能保持在3%以上,对于境外资本的吸引力相应增强。这就使得全球资本加快向中国境内流动。据中国外汇交易中心公布数据,2019年9月境外机构投资者在我国银行间债市净买入债券达到1108亿元,环比大增59%;2019年前三季度净买入额逾8000亿元,已经超出上年总和。预计随着一些境外投资限制的取消,境外资金进入中国的速度还会加快,规模也会加大。应该说,境外资本加速流入中国境内,也会构成中国市场一项重要的资金来源,产生多种购买需求,包括实体经济购买需求和金融性购买需求。
三、中国基建投资有望反弹
在外部需求形势严峻的情况下,中国决策部门势必强化逆周期调节,努力刺激国内需求。而刺激内需的着力点将集中在扩大居民消费与扩大固定资产,尤其是扩大基础设施投资方面。与此同时,有关部门多次降准和继续降准,以及长期债的较大规模发行与使用,亦保障了投资项目的资金需求。在这种情况下,预计今后全国固定资产投资,尤其是基础设施投资增速都会出现回升,甚至是较为明显的回升;房地产投资增速也会保持较高水平。最新统计数据也显示了上述迹象。 10月份全国建筑业PMI为60.4%,比上月上升2.8个百分点。与此同时,从业人员指数和业务活动预期指数为51.8%和63.2%,分别较上月上升0.7和1.2个百分点,显示建筑业企业用工稳定增长,对行业发展前景较为乐观。全国固定资产投资回升,尤其是基础投资企稳回升,当然会推动新一年内钢材需求稳定增长。
四、社会库存依然较低水平
2019年以来,尽管全国钢材产量强劲增长,但社会库存并未同步增加,与去年相比增幅并不是很大,处于历史较低水平。市场监测数据显示,不仅2019年全国钢材社会库存峰值(177点)低于上年峰值(192点)7.8个百分点,而且其均值也并未高出2018年很多。截止到2019年11月8日,全国钢材社会库存指数为85.5点,同比增长2.87%。其实,伴随着钢材市场体量的扩大,钢材社会库存水平理应适度提高,这才正常。但从2019年全国钢材产需均为8%以上的增长情况来看,同期钢材库存量小幅增长,其实就是“库存水平的相对下降”。
还值得注意的是,从2019年3月开始,全国钢材社会库存量就处于环比持续下降态势。截止到今年11月8日,全国钢材库存指数较3月1日库存峰值下降了52%。如果这种局面能够维持下去,甚至库存水平进一步下降,对于未来钢材市场行情,将是一个很大的利好。
、钢价自身产生反弹要求
进入2019年四季度以来,全国钢材价格震荡弱行,不久前螺纹钢主力合约吨价已经逼近3300元关口。在冶炼原料、能源与物流费用较多增加的情况下,价格持续走低开始侵蚀企业合理利润。另一方面,投机资本风险偏好亦逐步改变,所有这些,都会产生钢材价格自身反弹要求。如果届时利多因素集中显现,重复叠加,就有可能出现一波较大的向上行情。
当然,主要由于国内新增产能与产能释放压力依然较大,所以钢价上方继续“亚历山大”,加之其它不确定性掣肘,其价位的宽幅震荡,依然是今后乃至新一年内钢材市场行情的运行主调
、钢材产量增长幅度或许放缓
2019年中国钢铁产量强势增长,预计全年粗钢产量将会接近10亿吨,对比基数的大幅提高,势必使得新一年的产量增速受到掣肘。另一方面,钢铁先进产能的增加与释放亦会告一段落,钢铁绝对量的增加也会受到抑制。综合以上两个方面的影响,预计2020年全国粗钢产量增幅在4%左右,比上年增速明显回落。钢材市场供应压力势必相应减轻。
 
发布时间:2015-11-13 已被阅读897次
 
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